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[超配评级]建筑行业3月投资策略:滞涨显著 低估值下有望获得超额收益

2019-03-14 19:39栏目:商业
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2014-2015 年牛市期间,建筑板块走出独立行情,到达顶点时相对大盘有超过一倍的超额收益,且板块的PE 一直高于大盘,最高时曾达到33 倍。目前处于新一轮牛市的启动阶段,建筑板块PE 仅为11 倍,年初至今板块未跑赢大盘,未来随着行情升级,建筑板块有望延续上轮牛市的优异表现,获得较好的超额收益。

重点推荐低估值滞涨的央企国企和设计咨询龙头
风险提示:政策力度不及预期;项目资金落实不到位;应收账款坏账风险等。

□ .周.松  .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司

2 月行情复盘:大盘延续强势,建筑行业跑输指数
基建补短板成为地方政府工作报告重点,交通投资有望创新高
2 月沪深300 指数上涨14.61%,建筑行业上涨14.40%,跑输指数0.21pct。建筑子板块中园林工程和国际工程承包表现较好。我们2 月的投资组合收益稳健,实现收益11.77%,受到3 大央企蓝筹股涨幅较小的拖累,跑输大盘指数2.02pct。

[超配评级]建筑行业3月投资策略:滞涨显著 低估值下有望获得超额收益   时间:2019年03月14日 16:56:32 中财网    
设计咨询龙头位于基建产业链前端,补短板优先受益,业绩潜力大,当前估值低于历史估值中枢,具备较大的修复空间。重点推荐中设集团、苏交科等
2018 年建筑行业新签订单27.28 万亿,同比增长7.16%;在手订单总额49.44万亿,同比增长12.5%,创下历史新高。建筑行业共有84 家上市公司发布2018年业绩预告,披露率为66.67%;其中公告业绩预增的公司有57 家,占比67.86%。
全国共有28 个省发布了2019 年交通投资计划,总投资达到将近3 万亿,如果再加上国家铁路投资,今年全国交通投资有望达到3.7 万亿。2019 年全国31 省公布的平均GDP 目标增长率为6.75%,比去年的目标增长率下降0.52pct;各地政府的工作报告均将稳增长列为重点目标,并强调要保持或加强基建补短板的力度,今年基建投资将发挥关键的托底作用,预计全年增速将重返至10%以上。
年初至今建筑板块滞涨,当前低估值下未来有望获得超额收益
2019 年中国经济仍处于下行周期,基建补短板成为地方政府稳投资的重要手段。央企自2018 年四季度以来订单增速实现反弹,目前在手订单充沛,今年订单有望受益补短板政策持续回暖,业绩有望受益宽信用政策加速释放。重点推荐中国交建、中国铁建、中国中铁、中国化学、安徽水利、上海建工等。
行业基本面稳健,2018 年报业绩预喜率较高